近日，管理科學與工程學院陳俊華教授與2022級博士研究生劉娜、中國社會科學院吳瑩研究員合作撰寫的論文《地方政府償債壓力、企業(yè)異地投資與資本要素市場一體化》在國內經(jīng)濟學權威期刊《中國工業(yè)經(jīng)濟》2024年第7期刊發(fā)。

論文主要內容：

建設全國統(tǒng)一大市場是構建新發(fā)展格局的基礎支撐和內在要求，是中共中央、國務院從全局和戰(zhàn)略高度做出的重大經(jīng)濟決策與部署。作為引領商品與其他市場要素流動與配置的重要驅動力，資本要素在市場經(jīng)濟中具有支配性作用。實現(xiàn)以資本要素暢通流動為特征的資本要素市場一體化是提高全社會資源配置效率、充分發(fā)揮超大規(guī)模市場效能的必由之路。在此背景下，探究地方政府償債壓力和資本要素市場一體化的關系具有重要的理論與實踐意義。基于企業(yè)異地投資視角，本論文構建了政企間博弈模型，并且使用2005—2022年城市—企業(yè)層面數(shù)據(jù)，分析了地方政府償債壓力對資本要素市場一體化的影響及其作用機制。研究發(fā)現(xiàn)，地方政府償債壓力加大會顯著降低本地企業(yè)異地投資比例，同時促進企業(yè)同地投資比例增加，從而不利于資本要素市場一體化的實現(xiàn)。機制分析表明，當償債壓力增大時，源于對可償債財力的渴求，地方政府傾向于激勵那些利稅性與土地出讓收入貢獻度越高的企業(yè)將資本要素留存在本地。進一步研究發(fā)現(xiàn)，地方政府償債壓力不僅會驅動地方政府采取差異化稅收征管與政府補貼等措施干預本地資本要素外流，而且會通過增加本地投資環(huán)境不確定性與降低社會信用等渠道顯著減少異地資本要素流入規(guī)模。基于以上結論，本論文提出首先需要穩(wěn)妥處置地方政府存量債務，降低地方政府對本地資本要素的過度依賴。其次，減少地方政府在資本要素市場化配置中的不合理干預，改善營商環(huán)境。最后，健全公平競爭審查制度，定期評估相關政策對統(tǒng)一市場和市場公平競爭的影響。

期刊介紹：

《中國工業(yè)經(jīng)濟》由中國社會科學院工業(yè)經(jīng)濟研究所主辦，是應用經(jīng)濟學和管理學類綜合性權威理論刊物，2023年復合影響因子為24.929，重點覆蓋國民經(jīng)濟、產業(yè)經(jīng)濟、工商管理、案例研究等學科領域，專門刊發(fā)以重大前沿理論和現(xiàn)實問題為研究對象的前瞻性、引領性、規(guī)范性最優(yōu)秀研究成果，是中國人文社會科學綜合評價AMI頂級期刊（2022），連續(xù)12年榮獲中國最具國際影響力學術期刊（2012—2023）稱號。

作者介紹：

陳俊華，中央財經(jīng)大學教授、博士生導師，主要研究方向為企業(yè)數(shù)字化轉型與金融管理、城市與區(qū)域投融資等，先后主持國家自然科學基金面上項目（兩項）、北京市社會科學基金一般項目、北京市優(yōu)秀人才資助基金項目等。學術成果發(fā)表于《中國工業(yè)經(jīng)濟》、《財政研究》、《經(jīng)濟管理》、《Social Indicators Research》、《Annals of Operations Research》、《Managerial and Decision Economics》等國內外期刊。

劉娜，中央財經(jīng)大學管理科學與工程學院投資學博士生，主要研究方向是城市與區(qū)域投融資、資本市場結構理論與實踐等。

撰稿：陳俊華、劉娜

審稿：劉志東